تناقض عجیب در معاملات بورس

به گزارش پایگاه خبری «حامیان ولایت» ، به نقل از فارس

بورس تهران در ۸ مهر چهارمین روز صعودی متوالی را ثبت کرد. شاخص کل با رشد ۱۷۱ هزار و ۵۸۳ واحدی معادل ۲.۲۶ درصد به ۷ میلیون و ۷۶۶ هزار و ۵۴۰ واحد رسید. به این ترتیب شاخص از کف ۷ میلیون و ۱۵۳ هزار واحدی ابتدای هفته، بیش از ۶۱۳ هزار واحد بالا آمده است.

شاخص هم‌وزن نیز ۳۶ هزار و ۵۳۸ واحد معادل ۱.۸ درصد رشد کرد و به ۲ میلیون و ۶۶ هزار و ۶۸۸ واحد رسید. فاصله رشد دو شاخص نشان می‌دهد بزرگان همچنان سریع‌تر حرکت می‌کنند، اما رشد ۱.۸ درصدی هم‌وزن اجازه نمی‌دهد صعود امروز را صرفاً شاخص‌سازی بدانیم.

۴۱.۴ همت معامله؛ گردش پول همچنان بالاست

ارزش معاملات خرد دیروز به ۴۱ هزار و ۳۹۵ میلیارد تومان رسید و ۴۸ درصد از کل ارزش معاملات ۸۶ هزار و ۸۴۳ میلیارد تومانی بازار را به خود اختصاص داد.

معاملات خرد نسبت به ۴۳.۳ همت روز گذشته اندکی کاهش یافت، اما همچنان بالاتر از میانگین ۳۸.۵ همتی هفته نخست مهر قرار دارد. بنابراین برخلاف دوشنبه که صعود بزرگ شاخص با معاملات نسبتاً کم همراه بود، در دو جلسه اخیر گردش نقدینگی در سطوح بالاتری تثبیت شده است.

در بورس تهران نیز بیش از ۸۸۷ هزار معامله با حجم ۷۳.۸ میلیارد سهم و اوراق و ارزش حدود ۳۷.۵ همت انجام شد.

۳.۹ همت ورود پول؛ بزرگان مقصد اول شدند

خالص ورود پول حقیقی روز چهارشنبه به ۳ هزار و ۹۳۸ میلیارد تومان رسید؛ تقریباً چهار برابر ورود پول روز گذشته. از این میزان، ۲ هزار و ۷۱۰ میلیارد تومان وارد شرکت‌های بزرگ و یک هزار و ۲۲۸ میلیارد تومان راهی شرکت‌های کوچک شد. حدود ۶۹ درصد پول تازه بنابراین به سمت بزرگان رفت.
قدرت خرید نیز تصویر قابل‌توجهی داشت. سرانه خرید حقیقی به ازای هر کد ۱۰۱.۲ میلیون تومان و سرانه فروش تنها ۴۶.۲ میلیون تومان بود؛ یعنی قدرت خریداران بیش از ۲.۱ برابر فروشندگان شد. در معیار سرانه هر نماد نیز خرید ۱۱۵.۳ میلیون تومان در برابر فروش ۷۰.۴ میلیون تومان قرار گرفت.
ترکیب این اعداد با رشد بیشتر شاخص کل نسبت به هم‌وزن نشان می‌دهد پول امروز آشکارا وزن بیشتری به نمادهای بزرگ داده است.

تحلیل رفتاری؛ ریسک‌پذیری بالا رفته، اما احتیاط حذف نشده است

نکته متفاوت معاملات روز گذشته، ورود همزمان ۲ هزار و ۵۴۳ میلیارد تومان به صندوق‌های درآمد ثابت است. در دو روز گذشته حدود ۷ همت از این صندوق‌ها خارج شده بود، اما امروز بخشی از پول دوباره به این بازار برگشت.

این اتفاق در کنار ورود ۳.۹ همتی به سهام نشان می‌دهد الزاماً با انتقال یک‌طرفه نقدینگی از درآمد ثابت به بورس روبه‌رو نیستیم. بخشی از سرمایه‌ها همچنان به دنبال دارایی کم‌ریسک است و همزمان بخش دیگری با قدرت بیشتری سهام می‌خرد.

با این حال، نسبت بیش از دوبرابری سرانه خرید به فروش و سهم ۷۶ درصدی حقیقی‌ها از خرید نشان می‌دهد کفه معاملات سهام همچنان به شکل محسوسی به سود تقاضاست.

تحلیل بنیادی؛ بازار از مرحله بازگشت عبور می‌کند

رشد بیش از ۶۰۰ هزار واحدی شاخص در چهار جلسه، بخش بزرگی از اصلاح قبلی را جبران کرده است. در چنین شرایطی، ادامه رشد یکدست قیمت‌ها دشوارتر می‌شود و گزارش‌های تولید و فروش، حاشیه سود و چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها وزن بیشتری در انتخاب سهام پیدا می‌کنند.

تمرکز نزدیک به ۷۰ درصد ورود پول امروز روی شرکت‌های بزرگ نیز از این منظر قابل توجه است. بسیاری از این شرکت‌ها به نرخ ارز، قیمت‌های جهانی، نرخ فروش محصولات و هزینه انرژی حساس‌اند و ارزیابی این متغیرها می‌تواند تعیین کند کدام بخش از رشد اخیر پشتوانه بنیادی قوی‌تری دارد.

نسبت خرید به فروش مهم‌تر از رشد شاخص است

حمید دستجردی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس گفت: شاخص در چهار جلسه بیش از ۶۰۰ هزار واحد رشد کرده، اما نکته مهم روز چهارشنبه قدرت خرید حقیقی‌هاست. وقتی سرانه خرید به بیش از دو برابر فروش می‌رسد و نزدیک چهار هزار میلیارد تومان پول نیز وارد سهام می‌شود، می‌توان گفت تقاضا هنوز صرفاً با اینرسی روزهای قبل حرکت نمی‌کند.
وی افزود: تمرکز بیشتر پول روی شرکت‌های بزرگ نیز با رفتار شاخص‌ها سازگار است. با این حال هم‌وزن ۱.۸ درصد رشد کرده و بنابراین بدنه بازار نیز از تقاضا بی‌نصیب نمانده است.

این کارشناس ادامه داد: ورود همزمان پول به درآمد ثابت نکته‌ای است که نباید نادیده گرفته شود. بازار همچنان نقدینگی جذب می‌کند، اما بخشی از سرمایه‌گذاران نیز بعد از چند روز رشد سریع ترجیح داده‌اند بخشی از منابع خود را در دارایی‌های کم‌ریسک نگه دارند.

چهار روز صعود، اما داستان تازه شروع می‌شود

بورس در چهار جلسه معاملاتی حدود ۶۱۳ هزار واحد بالا آمده، امروز نزدیک ۳.۹ همت پول حقیقی جذب کرده و قدرت خرید حقیقی‌ها نیز بیش از دو برابر فروش بوده است. ارزش معاملات خرد ۴۱.۴ همتی نیز نشان می‌دهد بازار همچنان از گردش قابل‌توجه نقدینگی برخوردار است.

اما پس از چنین صعود سریعی، مرحله بعد متفاوت خواهد بود. از اینجا دیگر صرف حضور پول برای رشد همه سهم‌ها کافی نیست و احتمالاً گزارش‌های عملکرد، سودآوری و ارزندگی تعیین می‌کنند کدام سهم‌ها توان ادامه مسیر را دارند.